對沖基金投資的一些基本知識

提到對沖基金投資，不少投資者都會聯想到“高風險”，但實際上恰恰相反，對沖的英文叫“Hedge”，是避險的意思。使用對沖策略，不僅在市場出現系統性風險時能夠有效控制回撤，保護收益，更是獲取長期收益的利器。對沖的優勢在于降低市場的系統性風險，獲得與市場行情相關性較低的阿爾法收益，最大程度滿足投資者對于財富穩定增長的需求。

 

對于投資者來說，關于對沖的一些知識需要了解。

01.行業個股對沖

行業個股對沖，簡單來說就是行業基金經理基于對個股的基本面深入研究，選擇做多一只或多只行業領先者公司股票的同時，做空一只或多只同行業的落后公司，從而對沖市場的系統性風險來降低整體組合的波動和回撤，獲取超額收益。

行業個股對沖策略賺取的是認知的錢，超額收益取決于多空兩只股票的基本面之差。短期來看，股價的走勢具有隨機性，但是從長期的角度出發，行業領先者大概率會比行業落后者的股票走勢更強。

 

02.行業個股對沖與量化對沖

行業個股對沖和量化對沖沒有絕對的優劣之分，僅有差異。同樣是對沖，行業個股對沖和量化對沖具體有什么不同？

第一是對沖工具不同。量化對沖是指做多一攬子股票（由計算機選出），同時做空股指期貨來對沖市場下跌的風險，成本受基差影響較大。行業個股對沖是通過做空個股的方式進行對沖，成本根據標的下行風險和供需關系的不同而具有差異。

第二是對沖邏輯不同。量化對沖策略有效的假設，是一攬子股票的漲幅超過股指期貨，跌幅小于股指期貨，從而獲得差額收益，但由于股指期貨的行業占比是事先固定好的，計算機選出的一攬子股票則可能完全不同。行業個股對沖是基于人工基本面分析，并且一定是在行業內的幾只股票之間進行對沖，因此從基本面角度來看，行業個股對沖相對更精準。此外，人工選股對沖更擅長判斷長期維度的阿爾法機會，致力于把握確定性更高的結構性機會。

第三是策略容納規模不同。量化對沖策略可容納資金量與策略的交易頻率、標的日成交量以及市場上同類策略的資金規模等因素有著密切關系。行業個股對沖策略采用的是個股多空的模式，容量取決于市場以及個股標的的流動性，策略容納的規模較大，且可以通過拓展基金經理人數和市場來繼續擴充規模。

 

03.全球股市分化格局不變，利好行業個股對沖策略

隨著資管新規的有序推進，尤其是近兩年疊加市場的配合，基金的賺錢效應對投資者產生了巨大投資吸引力，為居民財富資產配置流入權益類資產的趨勢按下了“加速鍵“。同時，越來越開放的資本市場也將推動國內和國際資本長期流入權益類市場，中國的權益資產有望進入一個長周期的繁榮，股市有機會但并不意味著普漲。

如今，中國的權益資產將進入長周期的繁榮，但市場時刻都在變化，想要獲得“不操心“的長期收益，可以考慮對沖基金投資。