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11月2日，在杭州舉辦的“第二屆上市公司高峰論壇”上，諾亞控股發布《2021年中國上市公司司庫洞察報告》（以下簡稱“洞察報告”），對中國上市公司司庫管理所面臨的經濟和政策背景、最新趨勢、經典案例和解決方案建議等方面做了闡述。
圖注：諾亞控股配置策略部總經理、客群發展中心總經理陳昆才
《洞察報告》指出：改革開放以來，中國經濟總量以驚人的速度增長。巨大的經濟成就之下，中國企業累計了巨大的存量資產。根據國家統計局數據，截止2019年，中國規模以上工業企業已經累積流動資產達到59.1萬億人民幣。這也造成了中國企業司庫管理的巨大需求。
企業司庫是對企業全部的資金、資產、資源的管理。完整功能的企業司庫，包括四個功能層面：業務層、融資層、財務投資層、戰略投資層。業務層類似于企業的“總會計師”；融資層類似于“財務總監”CFO；財務投資層需要企業的“投資總監”介入，目前多數企業對凈值化產品的投資配置較少；戰略投資層是最為復雜的投資行為，需要企業實控人、董事會的介入。大多數中國企業的司庫管理，停留在“業務層”、“融資層”，對“財務投資層”和“戰略投資層”的涉足較少。
和美國等較發達的資本市場相比，中國司庫管理工具總體資產頻譜有缺失的，主要體現在兩點：一是高收益債的風險被隱藏；二是股票市場的波動率過高。而公募基金、私募基金等市場的快速發展，正在彌補這些投資工具的不足。
政策背景主要包括資管新規、理財新規、估值方法調整等，執行層面體現為打破剛兌、控制資產期限錯配、以及非標限額和集中度管理等?！顿Y管新規》之后的企業司庫管理行為發生了很大改變，凈值化產品逐漸替代非標和預期收益型理財產品；全市場理財逐漸轉向標準化、凈值化產品，機構開始擁抱公募基金以及私募股權類基金。
數據顯示，2018年資管新規后，上市公司理財產品數量和金額均呈下降趨勢。2018年資管新規后，銀行理財產品投資金額呈現較大下滑。相反的是，除銀行理財產品外的其它理財金額（總和）呈上升趨勢。上市公司發布購買私募產品公告數量增速持續走高。
2021年開始，一些洞察先機的上市公司已經開始深度介入“財務投資層”，其中典型的案例如貴州茅臺、中國高科、英科醫療等。一些上市公司也開始介入“戰略投資層”，例如，58集團、愛爾眼科等。
《洞察報告》也給出了中國上市公司司庫管理提出了建議，包括品類升級、系統升級和模式升級。品類升級方面，從非標轉向標準化，從銀行理財轉向貨幣基金，公募股債組合及公開市場多策略投資。系統升級方面，類似諾亞正行微笑基金推出的SaaS系統服務，解決公募基金投前、投中和投后的服務需求。模式升級方面，借鑒合肥模式，搭建上市公司+地方政府+市場化GP的合作機制，發揮市場在資源配置中的決定性作用，政府搭臺，讓資本與產業來“唱戲”，釋放新動能。